奔驰怒斥星宇“严重道德失当”，然后调查来了。

常州星宇股份把107名应届生逼走了，截至9月2日，这家车灯龙头的市值累计蒸发近27亿元，一群刚入职一个多月的年轻人，怎么就让一家年赚16亿的上市公司翻了车？

事情得从8月初说起，星宇股份今年7月招了440名2026届高校毕业生，结果入职刚满一个月，HR就开始分批约谈，摆在应届生面前的是“二选一”：以“个人原因”签字离职，拿半个月薪水走人；

不签字的话，研发岗和技术岗直接调去流水线打螺丝、做装配，工资按普工标准重新算。

谈话录音里，HR甚至暗示“不配合会影响行业背景调查”，最后107人被逼走，占这批校招生的将近四分之一。

常州人社局8月25日通报说得很直白，企业“方法简单生硬，缺乏充分有效沟通”，星宇两天后发道歉信，承认“管理层在决策上有失误，管理上有疏漏”。

补偿方案倒是拿出来了：3个月求职补贴、免费宿舍继续住，3个月内没找到工作的再补6个月工资，按理说道歉也道了、钱也赔了，这事该翻篇了吧？

但被裁的学生没按这个剧本走，录用通知、约谈录音、聊天记录，整理成完整的证据包，翻译成英文，直接递到了奔驰、大众的供应商举报系统和港交所的上市科邮箱里，这一下事情彻底变了味。

奔驰的反应最快，8月31日，梅赛德斯-奔驰企业和人员保护办公室正式回函，案件编号WB0011869，邮件主题写得毫不客气，“供应商的严重道德和劳动失当行为，常州星宇汽车照明系统有限公司”。

回函说得很明白：举报描述的行为不符合奔驰的企业原则。WB开头的编号在奔驰供应商体系里代表合规审查正式立案，星宇从“正常合作方”变成了“正在被审查的风险对象”。

大众中国第二天跟进，9月1日，大众新闻发言人表态：“高度重视并第一时间启动了专项调查”。宝马虽然没有正式立案，也回应说“已关注到相关情况，并已与相关供应商进行沟通”。

港交所那边同样没含糊，投诉邮件转交上市科，作为独立个案开展核查。

星宇7月29日刚二次递表港交所，8月14日才拿到证监会境外发行上市备案通知书，这一纸投诉，正好卡在IPO审核的节骨眼上。

资本市场从来不讲情面，8月初事件刚发酵时，星宇股价还在95元以上，8月23日“硕士生签约管理岗入职被安排打螺丝”的话题冲上微博热搜，次日股价单日暴跌3.26%。

整个8月累计跌幅超过19%，市值蒸发53亿元，截至9月2日，股价盘中最低触及76元，较年初高点跌去超过一半。

一家做了三十多年车灯、给宝马奔驰丰田供货的老牌企业，怎么就栽在107个应届生手里了？

港交所的问询，戳破的是星宇估值最大的泡沫

星宇这回想在港股讲的故事叫“智能制造”，招股书里写着要募资投向海外建厂、智能车灯研发和机器人风口业务，这个故事的底色是高科技、高附加值，对应的估值逻辑自然也应该是高市盈率。

但港交所一旦启动专项问询，星宇就不得不交出一批从来没打算给外人看的数据：人均产出、工人流失率、劳动纠纷仲裁率。这些数字一旦曝光，资本市场会看到一个完全不同的星宇。

星宇招股书已经自己把底给漏了，2023年到2026年一季度，公司社保和公积金缴纳一直有缺口，按收入比例估算，欠缴规模大约4亿元。

2025年末劳务派遣比例一度超过用工总量10%的法定上限，更扎眼的是，生产端的正式工在大幅缩减，劳务外包工时三年增长了3.5倍，外包等效人数已经超过了在岗的正式生产人员。

这些数据放在A股市场，可能被包装成“管理升级”“效率提升”的故事，但港股机构投资者不吃这一套。

港交所2025年起将《ESG报告指引》升级为《ESG报告守则》，劳工权益、雇佣、劳工准则这些指标全部强制披露，批量用工违规、信息披露存在系统性矛盾，直接触发实质性审核障碍。

星宇的MSCI ESG评级本来就只有BB级，社会责任维度得分3.69分，这次风波之后，这个分数只会更低，市场已经在重新定价了。

按港股同类事件的影响估算，这次事件可能导致H股发行估值出现10个百分点以上的折价，按30亿元的募资规模算，估值损失就是3到5个亿。

而星宇省下这107个应届生的人力成本满打满算才多少钱，换来3到5亿的估值损失，这笔账，星宇的财务总监不可能算不明白。

那为什么还要干？因为在他们原来的算盘里，这些应届生就是可以随时丢弃的财务变量。

从常州流水线到斯图加特合规办公室，距离比想象中短

奔驰把星宇的行为定性为“严重道德和劳动失当”，这个定性不只是说给星宇听的，也是说给所有供应商听的。

星宇的前五大客户贡献了近7成营收，德系车企的订单是营收的基本盘，奔驰已经立案审查，大众启动了专项调查。

星宇上半年刚拿到宝马新一代X5车灯的独家订单，合同金额接近27亿，一旦触发调查规定，损失远不是赔那点补偿金能比的。

更麻烦的是塞尔维亚工厂被曝出的“用工双标”，当地塞尔维亚员工朝九晚五按时下班，国内外派的中方人员日均工作10个小时，当地员工下班后没干完的活，中方员工加班兜底。

这家海外工厂长期亏损，一直靠母公司输血，这事曝光的时间点也够寸，正好是奔驰和大众启动调查的当口，星宇当初只算了直接薪酬支出这笔账，完全没考虑潜在的客户合规风险。

现在这笔隐形负债开始兑现了，奔驰的审查如果认定问题属实，星宇将面临新项目报价、新车型定点、长期合同续签被暂停或延后的风险，大众的调查还在进行中，结果未知。

一个做了三十多年的供应商，因为107个应届生的离职，被两家核心客户挂上了“待审查”的标签，这不是什么道德故事，这是一个赤裸裸的商业风险案例。

当一家企业的利润来源建立在“随时可以丢弃的应届生”和“朝九晚五只适用于外国人”这种双重标准之上时，它构建的所有商业故事，无论是智能制造还是机器人风口，都会在真实的用工数据面前轰然倒塌。

资本市场愿意为技术溢价买单，但不会为“低人权优势”付一分钱，这个道理，星宇用27亿市值和可能搁浅的港股IPO，给所有想走这条路的企业上了一课。

参考资料：

星宇股份董事长周晓萍致歉，此前“批量解约应届生” ——澎湃新闻